Οι ιδιώτες μέτοχοι έχουν καταστραφεί, ως γνωστό dilution θα υποστούν οι μέτοχοι όταν πέφτει δραματικά η τιμή ή όταν δεν συμμετέχουν σε ΑΜΚ.
Ο χρόνος κυλάει αντίστροφα για τις αυξήσεις κεφαλαίου ύψους 14-16 δισεκ. ευρώ που θα υλοποιήσουν οι ελληνικές τράπεζες.
Με βάση την παρελθούσα εμπειρία για τον καθορισμό των τιμών των αυξήσεων κεφαλαίου θα γίνει χρήσης της εξής μεθοδολογίας.
Μέσος όρος των τελευταίων 50 συνεδριάσεων μείον discount 50%.
Π.χ. αν ο μέσος όρος μιας τράπεζας στις τελευταίες 50 συνεδριάσεις είναι 0,10 ευρώ η τιμή της αύξησης κεφαλαίου θα καθοριστεί στα 0,05 ευρώ.
Όμως για να υλοποιηθεί μια αύξηση κεφαλαίου θα πρέπει να έχει ελκυστική τιμή και στην περίπτωση μας πολύ χαμηλή τιμή.
Τι συμβαίνει όταν η τιμή της ΑΜΚ με βάση τον μέσο όρο των 50 συνεδριάσεων μείον discount 50% είναι υψηλότερη από την τρέχουσα;
Επίσης πρέπει να αναφερθεί ότι reverse split θα υλοποιηθούν σε όλες τις τράπεζες εξέλιξη αρνητική γιατί το reverse split έχει συνδεθεί με χρηματιστηριακή αδυναμία.
Η θεωρητική τιμή της ΑΜΚ της Εθνικής διαμορφώνεται στα 0,34 ευρώ και η τρέχουσα τιμή στα 0,52 με 0,53 ευρώ.
Η περίπτωση της Eurobank είναι ακόμη πιο χαρακτηριστική.
Η θεωρητική τιμή της ΑΜΚ με βάση τον τύπο 50 συνεδριάσεις μείον 50% διαμορφώνεται στα 0,035 ευρώ και η τρέχουσα 0,034 ευρώ.
Αν η τιμή της ΑΜΚ ήταν 0,035 ευρώ και η τιμή στο χρηματιστήριο 0,034 ευρώ προφανώς και δεν θα άξιζε η συμμετοχή γιατί από το ταμπλό του χρηματιστήριου μπορεί να αγοράσει μετοχές Eurobank φθηνότερα.
Τι γίνεται σε αυτές τις περιπτώσεις;
Τα ενδεχόμενα είναι δύο
1)Το καλό σενάριο είναι άπαξ και οι ΑΜΚ υλοποιηθούν τέλη Νοεμβρίου – αρχές Δεκεμβρίου μέχρι τότε να έχει σημειωθεί μια αξιόλογη άνοδο των τραπεζικών μετοχών ώστε οι τιμές των ΑΜΚ να καταστούν ελκυστικές.
2)Το κακό σενάριο όπου οι τιμές των ΑΜΚ θα καθοριστούν με βάση τις τρέχουσες μείον ένα discount 40% με 50%.
Σε αυτή την περίπτωση η θεωρητική τιμή των ΑΜΚ των τραπεζών θα διαμορφώνονταν ως εξής
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Εθνικής 0,26 ευρώ προ reverse split
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Πειραιώς 0,05 ευρώ προ reverse split
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Eurobank 0,016 ευρώ προ reverse split
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Alpha 0,07 ευρώ προ reverse split.
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Attica bank 0,019 ευρώ προ reverse split
Κατά την άποψη μας το σενάριο αυτό είναι πιο ρεαλιστικό και πιο πιθανό.
Οι ιδιώτες μέτοχοι έχουν καταστραφεί, το dilution δεν μπορούν να το αποφύγουν καθώς ως γνωστό dilution, απίσχναση, αραίωση εμφανίζουν οι μέτοχοι όταν πέφτει δραματικά η τιμή ή όταν δεν συμμετέχουν σε ΑΜΚ.
Υποσημείωση
Ένας από τους λόγους της μεγάλης πτώσης των μετοχών των τραπεζών τις τελευταίες ημέρες είναι και οι τιμές των ΑΜΚ.
Θεωρητικές τιμές αν υλοποιούνταν οι ΑΜΚ 22/9/2015
Επεξεργασία www.bankingnews.gr
www.bankingnews.gr
Με βάση την παρελθούσα εμπειρία για τον καθορισμό των τιμών των αυξήσεων κεφαλαίου θα γίνει χρήσης της εξής μεθοδολογίας.
Μέσος όρος των τελευταίων 50 συνεδριάσεων μείον discount 50%.
Π.χ. αν ο μέσος όρος μιας τράπεζας στις τελευταίες 50 συνεδριάσεις είναι 0,10 ευρώ η τιμή της αύξησης κεφαλαίου θα καθοριστεί στα 0,05 ευρώ.
Όμως για να υλοποιηθεί μια αύξηση κεφαλαίου θα πρέπει να έχει ελκυστική τιμή και στην περίπτωση μας πολύ χαμηλή τιμή.
Τι συμβαίνει όταν η τιμή της ΑΜΚ με βάση τον μέσο όρο των 50 συνεδριάσεων μείον discount 50% είναι υψηλότερη από την τρέχουσα;
Επίσης πρέπει να αναφερθεί ότι reverse split θα υλοποιηθούν σε όλες τις τράπεζες εξέλιξη αρνητική γιατί το reverse split έχει συνδεθεί με χρηματιστηριακή αδυναμία.
Η θεωρητική τιμή της ΑΜΚ της Εθνικής διαμορφώνεται στα 0,34 ευρώ και η τρέχουσα τιμή στα 0,52 με 0,53 ευρώ.
Η περίπτωση της Eurobank είναι ακόμη πιο χαρακτηριστική.
Η θεωρητική τιμή της ΑΜΚ με βάση τον τύπο 50 συνεδριάσεις μείον 50% διαμορφώνεται στα 0,035 ευρώ και η τρέχουσα 0,034 ευρώ.
Αν η τιμή της ΑΜΚ ήταν 0,035 ευρώ και η τιμή στο χρηματιστήριο 0,034 ευρώ προφανώς και δεν θα άξιζε η συμμετοχή γιατί από το ταμπλό του χρηματιστήριου μπορεί να αγοράσει μετοχές Eurobank φθηνότερα.
Τι γίνεται σε αυτές τις περιπτώσεις;
Τα ενδεχόμενα είναι δύο
1)Το καλό σενάριο είναι άπαξ και οι ΑΜΚ υλοποιηθούν τέλη Νοεμβρίου – αρχές Δεκεμβρίου μέχρι τότε να έχει σημειωθεί μια αξιόλογη άνοδο των τραπεζικών μετοχών ώστε οι τιμές των ΑΜΚ να καταστούν ελκυστικές.
2)Το κακό σενάριο όπου οι τιμές των ΑΜΚ θα καθοριστούν με βάση τις τρέχουσες μείον ένα discount 40% με 50%.
Σε αυτή την περίπτωση η θεωρητική τιμή των ΑΜΚ των τραπεζών θα διαμορφώνονταν ως εξής
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Εθνικής 0,26 ευρώ προ reverse split
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Πειραιώς 0,05 ευρώ προ reverse split
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Eurobank 0,016 ευρώ προ reverse split
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Alpha 0,07 ευρώ προ reverse split.
Θεωρητική τιμή ΑΜΚ της Attica bank 0,019 ευρώ προ reverse split
Κατά την άποψη μας το σενάριο αυτό είναι πιο ρεαλιστικό και πιο πιθανό.
Οι ιδιώτες μέτοχοι έχουν καταστραφεί, το dilution δεν μπορούν να το αποφύγουν καθώς ως γνωστό dilution, απίσχναση, αραίωση εμφανίζουν οι μέτοχοι όταν πέφτει δραματικά η τιμή ή όταν δεν συμμετέχουν σε ΑΜΚ.
Υποσημείωση
Ένας από τους λόγους της μεγάλης πτώσης των μετοχών των τραπεζών τις τελευταίες ημέρες είναι και οι τιμές των ΑΜΚ.
Θεωρητικές τιμές αν υλοποιούνταν οι ΑΜΚ 22/9/2015
| Τράπεζα | Τρέχουσα τιμή 22//9/2015 | Μέσος όρος 50 ημερών | Μέσος όρος -50% discount Θεωρητική τιμή ΑΜΚ | Πιθανές τιμές ΑΜΚ προreverse split |
| Εθνική | 0,5270 | 0,68 | 0,34 | 0,26 |
| Πειραιώς | 0,1030 | 0,19 | 0,095 | 0,05 |
| Eurobank | 0,0340 | 0,07 | 0,035 | 0,016 |
| Alpha | 0,1420 | 0,16 | 0,08 | 0,07 |
| Attica bank | 0,0390 | 0,05 | 0,025 | 0,019 |
www.bankingnews.gr