Tα αμερικανικά δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία αντιμετωπίζουν σοβαρές προκλήσεις που απειλούν τα ίδια τα προγράμματα τα οποία αφορούν εκατομμύρια κρατικούς υπαλλήλους αλλά και εργαζομένους της τοπικής αυτοδιοίκησης.
Από τη Nicole Goodkind/CNN Business
Τα συνταξιοδοτικά προγράμματα παρέμειναν υποχρηματοδοτούμενα κατά τη διάρκεια της 11ετούς ανοδικής αγοράς που ακολούθησε τη Μεγάλη Ύφεση. Η βουτιά προς τις αγορές αφερεγγυότητας και υψηλών αποδόσεων οδήγησε τους διαχειριστές κεφαλαίων να αναλάβουν επικίνδυνα στοιχήματα με την ελπίδα να παραμείνουν ζωντανοί. Τώρα, το πρόσφατο selloff έχει αφήσει τα funds να αγωνίζονται προκειμένου να συμβαδίσουν με τις μελλοντικές τους υποχρεώσεις.
Τα 100 μεγαλύτερα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία στις Ηνωμένες Πολιτείες είχαν χρηματοδοτηθεί με μόλις 78,6% των συνολικών τους υποχρεώσεων στο κλείσιμο του δεύτερου τριμήνου, από το 85,5% στο τέλος του 2021, σύμφωνα με ανάλυση της Milliman, μιας αναλογιστικής και συμβουλευτικής εταιρείας. Τα funds έχασαν ένα τεράστιο ποσό 220 δισεκατομμυρίων δολαρίων μόνο μεταξύ Μαρτίου και Απριλίου, καθώς η εισβολή της Ρωσίας στην Ουκρανία αναστάτωσε τις αγορές.
Οι συντάξεις για το δημόσιο δανείζονται συνεχώς αυξανόμενα ποσά προκειμένου να ανταποκριθούν στις υποχρεώσεις τους. Σχεδόν 13 δισεκατομμύρια δολάρια σε ομόλογα υποχρεώσεων συντάξεων πωλήθηκαν το 2021, περισσότερα από ό,τι τα τελευταία πέντε χρόνια μαζί. Τώρα, αναλαμβάνουν περισσότερο ρίσκο επενδύοντας αυτά τα χρήματα που περιέχουν μόχλευση.
Το σύστημα συνταξιοδότησης δημοσίων υπαλλήλων της Καλιφόρνια (CalPERS), το οποίο διαχειρίζεται το μεγαλύτερο δημόσιο συνταξιοδοτικό ταμείο στις Ηνωμένες Πολιτείες, με περίπου 440 δισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία υπό διαχείριση, άρχισε να αξιοποιεί μέρος του χρέους του αυτόν τον μήνα.
«Χρειαζόμαστε κάθε βέλος στη φαρέτρα που μπορούμε να πάρουμε και το ιδιωτικό χρέος είναι ένα από τα πλέον κρίσιμα ζητήματα», δήλωσε ο Dan Bienvenue, αναπληρωτής επικεφαλής επενδύσεων της CalPERS. «Δεν υπάρχει επιλογή χωρίς ρίσκο».
Το Teacher Retirement System του Τέξας, το πέμπτο μεγαλύτερο δημόσιο συνταξιοδοτικό ταμείο της χώρας, χρησιμοποιεί επίσης κεφάλαια μόχλευσης από το 2019.
Η μόχλευση μπορεί να βοηθήσει στον πολλαπλασιασμό των κερδών στις ανοδικές αγορές, αλλά μπορεί επίσης να αυξήσει τις απώλειες κατά τη διάρκεια των εποχών της πτώσης της αγοράς. Ενώ η πλειονότητα των συντάξεων εξακολουθεί να μην χρησιμοποιεί δανεικά κεφάλαια, έχει σημειωθεί απότομη αύξηση τα τελευταία τέσσερα χρόνια. Πριν από το 2018, κανένα από τα μεγαλύτερα funds δεν χρησιμοποιούσε μόχλευση.
Αναλαμβάνοντας το ρίσκο
Ταυτόχρονα, τα funds άρχισαν να αναλαμβάνουν πιο ριψοκίνδυνα περιουσιακά στοιχεία κατά τη διάρκεια της ανοδικής περιόδου και του περιβάλλοντος χαμηλών επιτοκίων προκειμένου να αντισταθμίσουν την όποια αφερεγγυότητα.
Ωστόσο, αντί να αυξήσουν τις αμοιβές ή το κόστος για να καλύψουν την έλλειψη χρηματοδότησης, οι διαχειριστές συντάξεων επέλεξαν να αυξήσουν τον ετήσιο ρυθμό στόχο ανάπτυξης και να υιοθετήσουν πιο ριψοκίνδυνη επενδυτική συμπεριφορά για να τον επιτύχουν. Σε πολλές πολιτείες, εάν τα κεφάλαια καταλήξουν να πέφτουν λόγω αυτής της στρατηγικής, το βάρος της εκπλήρωσης των απαιτήσεων πληρωμής θα πέσει στους ώμους των φορολογουμένων, σύμφωνα με μελέτη της Federal Reserve της Βοστώνης.
Οι αναλυτές λένε ότι τα συνταξιοδοτικά ταμεία λειτουργούν τώρα περισσότερο σαν hedge funds και κινούνται σε επικίνδυνες βάσεις. Είναι επίσης συνήθως τα κεφάλαια που αντιμετωπίζουν το μεγαλύτερο οικονομικό πρόβλημα σχετικά με αυτές τις συναλλαγές.
Ορισμένα funds, όπως το Houston Fireighters Relief and Retirement, άρχισαν να επενδύουν σε κρυπτονομίσματα, σύμφωνα με έκθεση του Reuters. Η έλλειψη διαφάνειας καθιστά δύσκολο να εκτιμηθεί πόσα χρήματα χάθηκαν στο κραχ κρυπτογράφησης αυτή την άνοιξη. Τα funds δεν θα αναφέρουν τις αποδόσεις δεύτερου τριμήνου τους παρά αργότερα μέσα στο καλοκαίρι.
Καθώς τα επιτόκια αυξάνονται και η σταθερότητα της αγοράς μειώνεται, αυτές οι συντάξεις θα μπορούσαν να αντιμετωπίσουν περισσότερα προβλήματα.
Από τα περιουσιακά στοιχεία περίπου 4 τρισεκατομμυρίων δολαρίων που διαχειρίζονται τα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία στις Ηνωμένες Πολιτείες, περισσότερα από τα δύο τρίτα διατίθενται σε ριψοκίνδυνες επενδύσεις όπως μετοχές και εναλλακτικά οχήματα, συμπεριλαμβανομένων ιδιωτικών επενδυτικών κεφαλαίων, ακινήτων και hedge funds, σύμφωνα με την έρευνα της Pew. Αυτό σημαίνει ότι η ικανότητα των συνταξιοδοτικών συστημάτων να εκπληρώσουν τις δεσμεύσεις τους υπόκεινται σε χρηματιστηριακές μεταβολές.
«Είναι σαν τον τζογαδόρο που έχει σερί ήττες αλλά συνεχίζει να ποντάρει με την ελπίδα να αναπληρώσει κάποιες από τις απώλειες», έγραψε ο Merrill Matthews, μελετητής στο συντηρητικό Ινστιτούτο Πολιτικής Καινοτομίας. «Εάν τα περισσότερα δημόσια συνταξιοδοτικά ταμεία ήταν ήδη υποχρηματοδοτούμενα, τι σημαίνει αυτό σήμερα, όταν η αγορά βρίσκεται σε πτώση έξι μηνών;».
Ωστόσο, ορισμένοι ερευνητές λένε ότι η κρίση είναι μεγαλύτερη από ό,τι καταγράφεται. Το χάσμα στη χρηματοδότηση των συνταξιοδοτικών προγραμμάτων είναι «συχνά ένας τεράστιος και τρομακτικός αριθμός», τόνισε η Louise Sheiner, διευθύντρια πολιτικής στο Κέντρο Δημοσιονομικής και Νομισματικής Πολιτικής The Hutchins…